Continuă cu Facebook
Continuă cu Google
Continuă cu Linkedin
Continuă cu Twitter
Continuă cu Discord
Bursa americană a înregistrat pe 5 noiembrie cea mai mare scădere zilnică din aprilie 2025, indicele Nasdaq pierzând 5,5% și companiile din S&P 500 ștergând 2.900 de miliarde de dolari din valoarea de piață, un record stabilit, conform Associated Press și Bloomberg, citate de Euronews. Indicele producătorilor de cipuri a scăzut cu 12,2%, cea mai puternică diminuare din 2020, iar vânzările au continuat și în Asia și Europa. Scăderea trendului începuse deja în octombrie, când Nasdaq a pierdut 5,3%, iar indicele semiconductorilor a scăzut cu peste 15%, din cauza temerilor legate de costurile investițiilor în inteligența artificială, potrivit TradeVille. [1]
La alegerile din 3 noiembrie, în 41 de jurisdicții din 10 state, alegătorii americani au votat și asupra centrelor de date, clădirile în care rulează inteligența artificială. În 40 dintre aceste locații, votanții au aprobat moratorii, adică suspendarea aprobărilor de construcție sau alte restricții, arată o analiză a BURSA. Circa 40% din capacitatea planificată de centre de date se află în state ale căror guverne au promis sau au impus deja o pauză în construirea acestora, conform firmei de analiză Cleanview, citată de Euronews. [1]
Centrele de date reprezentau locul de concentrare al creditului nou. Marile companii americane de cloud au investit în 2026 peste 700 de miliarde de dolari, conform Reuters, citat de 247 Wall St. Aceste investiții sunt finanțate tot mai mult prin datorie: partea acoperită cu împrumuturi noi a crescut de la 9% în 2024 la 32%, iar datoria celor cinci mari companii de cloud a ajuns la circa 700 de miliarde de dolari, potrivit FactSet. Emițătorii legați de inteligența artificială au ajuns la circa 18% din obligațiunile cu rating de investiții emise anul acesta, aproape unul din cinci dolari împrumutați astfel mergând către acest sector, arată Goldman Sachs, citat de Risk.net. [1]
Riscul de neplată este distribuit diferit. Marile companii de cloud au alte surse de venit și își pot onora datoriile chiar dacă centrele de date sunt oprite. Riscul se concentrează la firme care trăiesc exclusiv din inteligența artificială, precum CoreWeave. Profitul sectorului semiconductor și software american era pe un randament al capitalului de 28,3% în 2025, conform datelor de la Universitatea NY Stern, aducând 16% din profitul companiilor americane listate, față de 4% în 2007. Totuși, acest profit este parțial contabil. Costul serverelor se amortizează pe mai mulți ani, dar Nvidia lansează o nouă generație de cipuri anual, ceea ce poate reduce viața utilă a unui chip la unu-trei ani, conform Yardeni Research. Astfel, costul anual real al serverelor poate fi de două până la șase ori mai mare decât cel deductibil. [1]
În China, indicele STAR50 al companiilor de inteligență artificială și semiconductori a scăzut cu 40% în mai puțin de patru luni, Reuters subliniază. Cererea de credit a rămas slabă din cauza crizei imobiliare, chineseii rambursând cu 340 de miliarde de yuani mai mult decât au împrumutat în iulie, conform Caixin. Statul compensează scăderea cererii private dirijând finanțarea, companiile nefinanciare listate obținând credit cu o dobândă medie de 3%, mai mică decât costul capitalului de 10,9%. Dezvoltatorul imobiliar Vanke își plătește datoriile cu sprijinul companiei de stat Shenzhen Metro. [1]
Analiza indică faptul că ordinea lumii din ultimii cinci sute de ani se întemeiază pe creditul cu dobândă. Acesta funcționează prin arbitraj finanțat, unde dobânda stabilește pragul de rentabilitate. Există trei tipuri de blocaje ale acestui sistem: blocajul prin bariere, cel prin lipsa câștigului și cel prin datorie. Recent, alegătorii au ridicat bariere prin moratorii, creând un blocaj prin bariere. O analiză UBS arată că 30% din capacitatea suplimentară planificată pentru 2028 este în pericol. Emițătorii de titluri AI plăteau o primă de risc de circa 1,15 puncte procentuale peste titlurile de stat, față de 0,78 puncte pentru restul obligațiunilor cu rating de investiții, BNN Bloomberg relatează. ING vinde un portofoliu de 500 de milioane de dolari de credite pentru centre de date. [1]
Blocajul prin lipsa câștigului este aproape. Companiile nefinanciare americane au un câștig de 8,7% pe capital, iar dobânda Baa este de 6,47%, rezultând o rezervă de 2,23 puncte procentuale. În 2008 și 2009, această rezervă a fost negativă înainte ca creditul să se oprească. Diferența dintre dobânda obligațiunilor cu risc ridicat și cea a titlurilor de stat a urcat la 3,4 puncte procentuale, Saxo notează. Profiturile Q3 au crescut cu 29,5%, dar restricțiile pot duce la scăderi semnificative. [1]
Blocajul prin datorie se apropie la nivel de stat. Datoria publică din SUA a urcat la 117% din PIB, iar dobânda la obligațiuni pe 10 ani este de circa 4,8%. În China, blocajul prin datorie este vizibil datorită ratelor ridicate ale datoriei private și publice. Blocajele sunt interconectate, barierile mărind dobânda și apropiind blocajul prin datorie și lipsa câștigului. [1]
Legislația privind centrele de date s-a bloca într-o criză de politică economică. Alegerile locale au adăugat bariere politice, transformând presiunile economice asupra profitului în obstacole legale. Rezultatul imediat a fost înghețarea construcției, afectând sectoarele care depind de capacitatea computațională. [2]