Continuă cu Facebook
Continuă cu Google
Continuă cu Linkedin
Continuă cu Twitter
Continuă cu Discord
Banco de México (Banxico) a luat prin surprindere piețele financiare pe 5 noiembrie, reducând rata sa principală interbancară peste noapte cu 25 de puncte bază la 6,25%, cel mai scăzut nivel din februarie 2022. Decizia a fost aprobată într-un vot strâns, de 3 la 2, la șase luni după ce consiliul le spusese investitorilor că ciclul de ușurare era finalizat. [2]
Guvernatorul Victoria Rodríguez Ceja și viceguvernatorii Gabriel Cuadra și Omar Mejía au votat pentru reducerea ratei. Viceguvernatorii Galia Borja și Jonathan Heath au preferat menținerea ratei la 6,50%. Puțini analiști au anticipat mișcarea. Din cei 36 de analiști incluși în ancheta de așteptări a Citi, publicată cu o zi înainte, doar șase, reprezentând Barclays, Finamex, Bankaool, UBS, Bradesco BBI și Itaú BBA, au prognozat o reducere. Douăzeci dintre analiști nu se așteptau la nicio schimbare în acest an. [2]
Semnalele de avertisment erau vizibile. Procesele-verbale din ședința din septembrie arătau că trei dintre cei cinci membri ai consiliului erau deschisi către o alta reducere, iar votul s-a desfășurat exact în aceleași linii. Banxico a început ușurarea în martie 2024, reducând rata de la 7% la 6,50% în martie și mai, declarând apoi acel ciclu de 26 de luni complet și menținând rata neschimbată timp de trei ședințe consecutive. În septembrie, banca a afirmat că nu va urmări mecanic Rezerva Federală a SUA (Fed), argumentând că cele două economii se află în etape diferite ale ciclurilor lor. [2]
Consiliul acum diminuează mișcarea drept un «ajustament unic» și și-a angajat publicul să mențină rata la 6,25% «pentru o perioadă îndelungată». Motivele sale au fost întotdeauna interne. El a spus că dezinflația continuă, presiunile cererii sunt absente și politica monetară este încă restrictivă. A argumentat, de asemenea, că capacitatea neutilizată din economie va limita cât de mult un peso mai slab împinge prețurile consumatorului. [2]
Datele, totuși, nu justifică o astfel de mișcare. Inflația agregată a crescut de la 3,42% la 3,62% între prima jumătate a lui septembrie și prima jumătate a octombrie, condusă de componente volatile din afara inflației de bază. Inflația de bază a avut aproape nicio mișcare, la 3,78%. Banxico însuși și-a ridicat prognozele pentru al patrulea trimestru, pentru inflația agregată de la 3,5% la 3,7% și pentru cea nucleară de la 3,6% la 3,7%, și a spus că riscurile rămân orientate spre partea superioară. Chiar așa, se așteaptă ca inflația să atingă ținta sa de 3% până în al patrulea trimestru al anului 2027. Analiștii nu cred asta: consensul lor pentru inflația pe termen lung sesit la 3,8%. [2]
Creșterea pare, de asemenea, mai puternică decât argumentul privind capacitatea neutilizată din economie al Banxico sugerează. Cu o zi înainte de decizie, consensul Citi și-a ridicat prognoza PIB pentru 2026 la 1,8% de la 1,4%, după ce activitatea din al treilea trimestru a depășit așteptările. [2]
Problema de credibilitate merge înapoi ani. Fostul viceguvernator Manuel Sánchez subliniază că inflația a depășit ținta de 3% timp de 76 de luni consecutive până în septembrie, mediind la 5,2%. [2]
Peso plătește primul. Moneda era deja sub presiune lângă 18,70 per dolar în mijlocul unei vânzări în masă a acțiunilor tehnologice la Wall Street. După anunț, ea a scăzut cu 1,18% la 18,83, înainte de a se recupera la aproximativ 18,77. Diferența dintre dobânzile mexicane și intervalul țintă al Fed de 3,75-4,00% a scăzut la 225 de puncte de bază, un nivel foarte scăzut. [2]
Ceea ce contează deoarece susține strategia de tip carry trade, în care investitorii împrumută în monede cu randamente mici pentru a cumpăra pesos cu randament mai mare. Gabriela Siller de la Grupo Financiero Base a avertizat că deschiderea mai îngustă face comerțul mai puțin atractiv și a spus că peso-ul ar putea atinge 19 per dolar acest an și 19,50 în 2027 dacă Fedul menține strângerea. [2]
Majoritatea experților au fost critici la adresa acestei mișcări. Banamex a descris măsurca drept imprudentă, evidențiind o surpriză alcătuită de creșterea inflației de bază, un trend ascendent al Indicele Național al Prețurilor Producătorului (INPP) din septembrie, slăbirea monedei și dinamici de creștere fermă, subliniind că beneficiile reducerii dobânzilor sunt diminuate în fața riscului de volatilitate și al deteriorării credibilității instituției. În schimb, cercetătorii BBVA au considerat decizia inoportună, în timp ce Joan Domene, de la Oxford Economics, a avertizat că această măsură va intensifica presiunea de depreciere a monedei și își revizuiește prognoza privind evoluția ratelor, care acum urmează să fie orientate în sus, invocând serviciile ca motor al inflației și posibile eliminări de subvenții pentru combustibili. [2]
Tăierea a avut apărători. Gabriel Casillas de la Barclays a argumentat că mișcarea ar putea dovedi a fi corectă având în vedere cât de scump a devenit peso-ul, și că o depreciere ordonată ar putea ajuta Mexicul să atingă ținta la cel mai mic cost. Marco Oviedo de la XP Investments a observat că unele sectoare au suferit cu peso-ul mai puternic decât 18,70, deși a adăugat că riscul de la inflația serviciilor nu a mers departe. [2]
Această decizie are atât câștigători, cât și pierzători. Álvaro Vértiz de la DGA Group îl identifică pe Ministrul Finanțelor (SHCP) ca principal beneficiar, având în vedere că reducerea dobânzilor diminuează costurile serviciului datoriilor publice într-un an marcat de consolidare fiscală. Pe lista câștigătorilor se numără și companiile cu împrumuturi indexate la Rata Dobânzii Echilibrate Interbancar (TIIE), precum și exportatorii. Dimpotrivă, cei care acum economiseau, băncile, importatorii și consumatorii sunt cei care suportă pierderile. Luis Gonzalí, de la Franklin Templeton, a subliniat riscul unei penalizări a piețelor dacă decizia va fi interpretată negativ, caz în care randamentele la termen lung ar putea crește semnificativ, anulând astfel eforturile de economisire ale guvernului. [2]
Consiliul se reîntâlnește pe 17 decembrie. Bankaool se așteaptă la nicio schimbare până în martie, în timp ce Finamex prevede o reținere prin prima jumătate a anului 2027. Întrebarea imediată este dacă Banxico poate sta la angajamentul său de a menține ratele la 6,25% pentru o perioadă îndelungată în timp ce peso-ul se deprecierează și riscurile de inflație persistă. Casillas a notat că ultima dată când Banxico a promis un «perioadă îndelungată», în septembrie 2023, a tăiat din nou câteva ședințe mai târziu. [2]
Totuși, rezultatul final va fi influențat semnificativ de atitudinea Rezervei Federale a SUA (Fed). Víctor Gómez, de la Finamex, susține că probabilitatea unei majorări a ratei de către Fed în decembrie a scăzut, context în care democratii au câștigat poziții în alegerile de intermediu, iar prețurile petrolului au înregistrat o scădere. [2]
Surse
- Taguri
- Entități
- Regiuni
- Mexico