Financiar13 noiembrie 2026

Alocarea capitalului între aur și conturile de saving: variabile decizionale pe piețele din România și Republica Moldova?

O analiză comparativă a performanțelor titlurilor de stat TEZAUR emise de România și a instrumentelor de economisire disponibile în Republica Moldova, cu accent pe impactul impozitelor și mecanismele de garantare.

Actualizat pe 13 noiembrie 2026

Investitorii din România și Republica Moldova se confruntă cu o alegere similară privind gestionarea economiilor în instrumente cu risc redus: titlurile de stat sau depozitele bancare. În România, Ministerul Finanțelor a lansat noua ediție a programului TEZAUR, oferind dobânzi anuale nete de până la 7,50%, în timp ce în Republica Moldova, băncile locale atrag fondurile cu oferte competitive, supuse totodată legislației fiscale locale. Analiza comparativei relevă nu doar diferențe de randamente brute, ci și impactul distinct al impozitării și al sistemelor de garantare din cele două țări. ^[1]

În România, titlurile de stat TEZAUR sunt emise cu scadențe de un, trei și cinci ani, cu dobânzi anuale de 6,50%, 7% și, respectiv, 7,50%, neimpozabile. Termenul de subscriere se încheie în decembrie 2026, în funcție de canalul folosit (Ghișeul.ro, Poșta Română, unitățile Trezoreriei Statului). Comparativ, o analiză realizată de Adevărul Financiar asupra a 15 instituții de credit din România arată că cea mai bună dobândă brută la un an provine de la TBI Bank (7%), care, după reținerea impozitului de 10%, aduce un câștig net de 6,30%. Pentru a egala randamentul TEZAUR (6,50% net), o bancă ar trebui să ofere o dobândă brută de aproximativ 7,22% la un an. Diferența de câștig pentru 10.000 de lei depuși pe un an este de doar 20 de lei, la beneficiul TEZAUR. ^[1]

Pe termen lung, avantajul fiscal al TEZAUR devine mai vizibil. Pentru o investiție de trei ani, TEZAUR generează 2.100 de lei câștig net. Cel mai performant depozit bancar analizat (TBI Bank, 7,50% brut) aduce aproximativ 2.025 de lei după impozitare, cu 75 de lei mai puțin. Pentru scadența de cinci ani, TEZAUR oferă 7,50% anual net, necesitând o dobândă brută de circa 8,33% din partea băncilor pentru a egaliza randamentul post-impozit. În cazul unor sume mai mari, depozitele bancare pot activa obligația de plată a CAS (CASS) dacă veniturile din dobânzi depășesc anumite plafoane legate de salariul minim brut, o problemă inexistentă pentru veniturile neimpozabile din TEZAUR. ^[1]

Aspectul garanțiilor diferă semnificativ. Depozitele bancare din România beneficiază de protecția Fondului de Garantare a Depozitelor Bancare, cu un plafon de 100.000 de euro per deponent per bancă. Totuși, bănci precum TBI Bank sunt subsumateschemei bulgare de garantare, iar ING Bank celei din Țările de Jos. Titlurile TEZAUR nu intră sub incidența acestei scheme, fiind considerate datorie directă a statului român, care garantează plata dobânzii și returnarea capitalului la scadență. În Republica Moldova, de asemenea, depozitele în lei sunt protejate de Fondul pentru Compensarea Depozitelor în Bancă, iar în moneda străină, conform legislației locale, de către instituțiile centrale respective. ^[1]

Pentru o investiție de 10.000 de lei pe o perioadă de un an, titlurile de stat TEZAUR, lansate de Ministerul Finanțelor pe 9 noiembrie 2026, generează un câștig net de 650 de lei. Aceeași sumă, plasată într-un depozit online la TBI Bank, produce un profit de 630 de lei după reținerea impozitului. Dobânda nominală anuală a titlurilor TEZAUR este de 6,50%, fiind neimpozabilă. În contrast, TBI Bank oferă 7% brut, din care se reține impozitul de 10%, rezultând un venit net de 630 de lei. La scadență, investitorul care a cumpărat TEZAUR primește 10.650 de lei, comparativ cu 10.630 de lei de la bancă, înainte de eventuale alte costuri sau obligații fiscale. ^[2]

Diferența de profit între cele două instrumente se ridică la 20 de lei la beneficiul TEZAUR. Pentru a egaliza randamentul net al titlurilor de stat (6,50%), un depozit bancar ar trebui să ofere o dobândă brută de aproximativ 7,22%. Oferta TBI Bank de 7% se limitează la depozite în lei de până la echivalentul a 100.000 de euro per client. O analiză cuprinzătoare, publicată de Adevărul Financiar, compară randamentele TEZAUR cu ofertele a 15 instituții de credit din România. Pe lângă TBI Bank (7%), ProCredit Bank afișează o dobândă de 6,70%, iar Banca Transilvania una de 5,40% (rata specifică pentru plata dobânzii la finalul perioadei). Calculul câștigurilor pentru cei 10.000 de lei ținuți un an ia în considerare doar impozitul pe dobânzile bancare, excluzând alte comisioane. ^[2]

Flexibilitatea la retragerea anticipată diferă semnificativ între cele două tipuri de investiții. Ministerul Finanțelor permite transferul sau răscumpărarea titlurilor TEZAUR înainte de termen. În schimb, la închiderea timpurie a unui depozit la TBI Bank, dobânda pentru perioada parcursă se recalculază la rata oferită de contul curent standard în ziua respectivă. Banca Transilvania aplică o dobândă zero în situația retragerii anticipate a depozitului. Condițiile de acces și costurile de administrare variază. Depozitul online TBI Bank nu percepe comisioane de administrare, deși clientul suportă costurile transferului dintr-o altă bancă; dobânda se calculează pentru zilele efective, pe o bază de 365 de zile. ProCredit Bank solicită un minim de 500 de lei pentru deschiderea unui depozit, în timp ce Banca Transilbrain cere cel puțin 100 de lei pentru un depozit în lei. ^[2]

Impozitarea depozitelor bancare poate fi influențată de contribuția pentru asigurarea de sănătate (CASS), care se calculează în funcție de suma tuturor veniturilorextrasalariale relevante. ANAF stabilește praguri de 24.300, 48.600 și 97.200 de lei pentru veniturile din 2026. În exemplul prezentat, cei 630 de lei câștigați de la TBI Bank rămân sub primul prag CASS, dacă nu există alte venituri impozabile semnificative. ^[2]

Editorul TEZAUR deschis pe 9 noiembrie include și instrumente pe termen mediu și lung. Titlurile cu scadență de trei ani oferă o dobândă anuală de 7%, iar cele pe cinci ani, o rată de 7,50%. Fiecare titlu are o valoare nominală de un leu. Perioada de subscriere la titlurile TEZAUR se încheie în decembrie 2026. Data exactă de expirare a ofertei variază în funcție de canalul prin care se realizează achiziția: Ghișeul.ro, unitățile Poștei Române sau instituțiile Trezoreriei Statului. ^[2]

Află ultimele știri financiare și analize pe Financiarul.ro, abonându-te la notificările disponibile prin Google News. ^[2]

Surse

Adaugă Investments.ro ca sursă preferată în Google Sugerează o corecție